Tự chơi
chứng khoán

<<< Đầu tư công, điểm sáng kinh tế Việt Nam, giải pháp chiến lược thúc đẩy kinh tế GDP Việt Nam quý 3, ước tính đạt 5.33% >>>

Hiện tại, mức tỷ giá 24.500 đang được SBV bảo vệ, kể từ cuộc họp Fed (điểm trọng tâm là lãi suất đỉnh của Fed kéo dài đến tháng 9/2024, trước khi có dấu hiệu cắt giảm đầu tiên), và SBV bảo vệ bằng cách nâng lãi suất rất ngắn hạn nhằm cố gắng giảm bớt áp lực đầu cơ tỷ giá, vì vậy hành động hiệu quả nhất đối với SBV tạm thời là phát hành tín phiếu. 

Thanh khoản dư thừa không cần thiết sẽ là mức SBV cần phải hút, đầu đó có thể rơi vào 2 kịch bản nhằm kéo lãi suất rất ngắn hạn dưới 3 tháng cao lên – thu hẹp chênh lệch lãi suất với USD, nhưng không ảnh hưởng đến lãi suất tiền gửi – cho vay cho hoạt động kinh tế. Hút thanh khoản đến khi chạm mục tiêu về tỷ giá hoặc chạm giới hạn về ưu tiên nền thanh khoản hỗ trợ kinh tế.

Kịch bản 1: hút 70.000 – 100.000 tỷ, trung bình 10.000 tỷ/ngày, kéo dài trong 2 tuần, nền thanh khoản dư thừa (ample liquidity) rơi đâu đó vùng dự trữ bắt buộc hệ thống + 40.000 - 70.000 tỷ dư thừa. 

Kịch bản 2: mức hút thanh khoản tiệm cận 130.000 - 140.000 tỷ với tốc độ nhanh hơn, khi áp lực ngoại hối trong ngắn hạn tăng mạnh (có thể từ 1 số sự kiện vĩ mô toàn cầu, bao gồm: sự kiện ảnh hưởng đến tăng trưởng wage growth từ đình công UAW, sự kiện Quốc hội Mỹ ko thông qua phát hành Bill ngắn hạn sắp tới). Có thể SBV sẽ kết hợp vừa tăng tốc độ hút vừa tăng kỳ hạn hút để hiệu quả phòng ngừa tỷ giá, nhưng xác suất kịch bản này không cao. Kịch bản có thể có: mức độ hút thanh khoản tăng lên hút 1 ngày 20.000 tỷ, kỳ hạn 2 tháng trở lên, thay vì 1 tháng hiện tại.

 

Tòa Ngân hàng nhà nước

ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN KHÔNG THAY ĐỔI 

Theo đánh giá của FIDT, lãi suất rất ngắn hạn của nền kinh tế là đối tượng bị ảnh hưởng chính bởi hành động của SBV, cụ thể các hoạt động funding rất ngắn hạn của hệ thống ngân hàng, bao gồm: cung cấp hoạt động đầu cơ chênh lệch lãi suất USD - VND; thanh khoản nền thị trường chứng khoán, dựa trên định tính liên thông thanh khoản ngân hàng - chứng khoán nhưng yếu tố này rất dễ bị thao túng do định tính. Tuy nhiên, 

P/E trên thị trường chứng khoán và doanh nghiệp sẽ dựa vào mức lãi suất chiết khấu trên đường cong lãi suất tiền gửi ngắn - trung - dài hạn của nhóm big 4 banks, nên có thể kết luận đinh giá thị trường chứng khoán chưa thay đổi hiện tại và ngắn hạn. Cũng cần lưu ý rằng, "hành động này của SBV có thể kéo dài đến cuối năm trước khi có những dấu hiệu mới đối với nền kinh tế". 

Bản chất câu này không phải sẽ hút liên tục đến cuối năm, mà SBV sẽ điều chỉnh cân bằng tỷ giá - lãi suất linh động trong khung cho phép thông qua thị trường OMO, bao gồm Tbill (chủ yếu hiện tại) - và repo (trong tương lai nếu cần thiết, nếu lãi suất liên ngân hàng 1 số thời điểm đột ngột tăng cao).

Dưới góc nhìn của TỰ CHƠI CHỨNG KHOÁN, đây là một trong những yếu tốt ảnh hưởng mạnh nhất tới tâm lý NĐT. Để đầu tư hiệu quả, các bạn cầu phải theo dõi chặt chẽ động thái của SBV, việc bơm tiền hay hút tiền, trong ngắn hạn đều có thể khiến VNINDEX biến động mạnh.

Bài viết Tổng hợp từ nhiều nguồn

Hòa Nguyễn